2024年11月15日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》）。如今，政策已落地实施满一年。
回溯过去一年，A股上市公司纷纷响应政策要求，以提升公司质量为核心，综合运用并购重组、股份回购、现金分红等多元工具，推动市值管理加速迈入规范发展新阶段。据Wind资讯数据统计，自《指引》发布以来，截至目前，已有955家A股公司披露市值管理制度或估值提升计划。
接受《证券日报》记者采访的专家表示，随着市场成熟、投资者结构优化，价值投资理念将更受认同，市值管理会更侧重内在价值提升，加之监管对市值管理和信息披露的要求愈发严格，将进一步推动公司信息透明化、治理规范化，助力投资者理解相关行为。可以预见，未来将有更多上市公司加强市值管理工作，通过健全制度体系、专业化运作，实现“以质筑价”。
上市公司交出亮眼“价值答卷”
一年来，A股上市公司一方面积极披露市值管理制度或估值提升计划，另一方面细化业务升级、资本运作等具体方案，将“以质筑价”理念转化为具体举措，交出了一份亮眼的“价值答卷”。
相关政策发布后，市场响应度与覆盖广度持续提升。数据显示，上述955家公司覆盖机械设备、基础化工、生物医药等31个申万一级行业，基本实现重点领域全覆盖。其中，机械设备行业参与度最高，有93家公司参与，基础化工、生物医药行业紧随其后，分别有78家、72家公司，凸显制造业与战略性新兴产业对市值管理规范发展的高度重视。
企业规模上，既有54家市值超千亿元的行业龙头通过制度完善强化价值引领，也有专注细分领域的中小市值公司依托精准策略激活成长潜力。企业所有制上，呈现国企带头、民企跟进的特点，上述955家公司中，344家为国有控股上市公司，占比36.02%；516家为民营企业，占比54.03%。
从创新实践来看，相关公司围绕价值创造、价值实现与价值传递等三个关键维度，不断丰富市值管理“工具箱”。例如，相关公司纷纷将“提升主营业务竞争力”列为核心举措，通过加大研发投入、优化产品结构、整合产业链资源等举措夯实内在价值。数据显示，上述955家公司中，有417家公司2025年上半年的研发支出实现同比增长。其中，18家公司的研发支出占营业收入的比例在30%以上，以高强度研发投入为市值增长注入长期动能。
河北金融学院校长杨伟坤对《证券日报》记者表示，上市公司高质量发展是市值提升与股东回报的核心基石，其发展水平直接决定市值管理能力。《指引》明确要求公司锚定长期投资价值目标，通过利益绑定激发经营活力、坚守稳健经营底线，从根本上夯实价值创造基础。与此同时，市值管理也能倒逼公司审视经营短板、优化管理体系，推动其高质量发展，形成“发展提质—市值提升—反馈优化”的良性循环。
多方共筑价值管理生态
市值管理规范发展的亮眼成效，得益于监管层精准引导、上市公司主动践行、市场投资理念升级形成的合力，多重因素共同推动“以质筑价”成为市场共识。
首先，政策引导是市值管理迈入新阶段的核心驱动力。一方面，除《指引》外，各地也纷纷出台相关文件，引导上市公司加强市值管理。
例如，1月份，广东印发的《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》提出，“将市值管理水平纳入考核评价”，以优化国有控股上市公司管理机制；4月份，吉林发布的《吉林省提振消费专项行动实施方案》提出，“加强对省属国有企业控股上市公司市值管理工作的跟踪指导，强化正向激励”等。
另一方面，监管层通过举办培训活动等措施助力上市公司市值管理，如今年4月份，上海证券交易所在北京举办了针对央企集团的市值管理专场培训，重点围绕加强市值管理制度工具的理解和运用展开，旨在为央企集团统筹规划市值管理路径、指导集团控股上市公司灵活运用市值管理工具、提升集团整体市值管理水平提供更多帮助。
其次，上市公司作为市值管理的核心主体，在政策的持续引导下，不断在实践中优化升级价值提升方案，切实将“价值创造”落到实处。数据显示，上述955家公司中，有30家公司先后修订完善市值管理制度，通过制度迭代进一步明确市值管理目标、规范操作流程、强化责任分工，为持续提升市值管理效能奠定坚实基础。
最后，随着A股市场投资者结构持续优化，机构投资者占比稳步提升，价值投资理念日益深入人心，为上市公司“以质筑价”提供了关键的市场环境支撑。与此同时，《指引》的落地实施也推动市场估值体系更趋理性，投资者对市值管理的认知加速转向“价值共建”。
中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，随着资本市场的发展，机构投资者在市场中的比重不断上升，其对上市公司的治理和分红政策关注度更高，普通投资者也更加关注企业的长期盈利能力和分红潜力。这不仅为优质企业提供了更理性的定价环境，也为筛选优质企业建立了市场化标尺，推动价值投资理念进一步深入人心。
展望未来，在监管引导持续强化、市场生态不断优化的基础上，市值管理的规范发展仍需各方持续发力、久久为功，推动市值管理从规范起步向高质量进阶跨越。
杨伟坤建议，上市公司应始终以高质量发展为市值管理的核心根基，将投资价值长期目标与自身业绩现状、未来战略规划深度绑定，在公司治理、日常经营、并购重组及融资等重大决策中充分兼顾投资者利益与长期回报，坚持稳健经营、摒弃盲目扩张以持续增厚内在价值；同时，需建立畅通高效的投资者沟通机制，分析市场对公司投资价值的判断与经营预期，不断提升信息披露的透明度与精准度，做好投资者关系管理工作；此外，还应切实强化全员合规意识，在依法合规的前提下合理运用资本市场工具优化经营治理线上股票配资软件，坚决抵制“伪市值管理”，以合规运作与价值创造推动市值管理实现长期健康发展。
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